Credito europeo: massimizzare il total return nonostante l’incertezza

I mercati temono l’incertezza. Oggi ce n’è in abbondanza, a livello macroeconomico e geopolitico. Per esempio, c’è incertezza sulla politica monetaria, aggravata dai timori per la guerra commerciale e il suo impatto su crescita e inflazione (per l’Europa resta la minaccia di dazi al 30% dal 1 agosto). L’ultimo dato sull’inflazione USA mostra un’accelerazione a giugno, che rischia di allontanare il momento in cui la Fed taglierà i tassi.

Eppure, per superare indenni le tempeste che potrebbero scatenarsi in un contesto come l’attuale, riteniamo che nell’ambito del credito in euro un approccio flessibile o a breve duration possa offrire agli investitori delle opzioni.

"In tempi di incertezza geopolitica, la volatilità diventa nostra costante compagna. Tuttavia, è proprio in questa turbolenza che possiamo trovare delle opportunità”, spiega Benoit de Laval, senior portfolio manager ad AXA IM. “La flessibilità di questo fondo è il nostro faro ed è, a nostro avviso, perfettamente progettata per navigare e prosperare in contesti difficili”. 

Approccio flessibile

Dal 2022, il mercato del reddito fisso ha registrato un enorme slancio, perché i rendimenti sono aumentati in seguito ai rialzi dei tassi, gli investitori hanno cercato obbligazioni indicizzate all'inflazione per mitigare l'aumento dell'inflazione e gli asset più rischiosi, come l'high yield, hanno offerto società forti e robuste che hanno fornito interessanti opportunità di diversificazione.

In questo contesto, gli investitori hanno cercato un approccio che cercasse di massimizzare il loro total return, con la flessibilità necessaria per navigare attraverso le turbolenze. La nostra strategia AXA WF Euro Credit Total Return si propone come risposta a questa domanda, anzi è stata lanciata proprio con questo obiettivo.

AXA WF Euro Credit Total Return

• Gestione flessibile della duration (intervallo medio da -2 a 6 anni)
• Beneficia delle opportunità offerte dall'intero universo del credito europeo e conta su un team di grande esperienza sul credito in euro
• Investe in titoli corporate europei Investment Grade e High Yield (con un ampio margine di manovra, fino al 50%)

Grazie al suo approccio flessibile e non vincolato, al rating creditizio medio “investment grade” e alla gestione dinamica della duration, il Fondo ha registrato una crescita esponenziale degli attivi e ora si attesta a oltre 4 miliardi di euro di AUM¹ .

Come mostra il grafico, questa crescita si è verificata a partire dal 2022, quando gli investitori si sono resi conto del ruolo che il Fondo poteva svolgere in un portafoglio.

La performance passata non è un indicatore della performance futura.

Fonte: AXA IM, 8 luglio 2025

Capacità di reazione

Per sfruttare il credito in euro al meglio, è fondamentale scegliere un approccio di gestione attivo e flessibile, privo di benchmark, che dovrebbe contribuire a generare interessanti rendimenti corretti per il rischio in diversi mercati. Questo perché tali strategie possono spostarsi tra le asset allocation e gestire la duration con agilità, creando potenzialmente valore.

AXA WF Euro Credit Total Return è un fondo obbligazionario unconstrained in grado di rispondere alle opportunità che si presentano in tutto l'universo del credito in euro.

Proprio la capacità del team di gestione di AXA WF Euro Credit Total Return di reagire di fronte alle incertezze e agli eventi imprevisti con la massima flessibilità ha permesso al fondo di trarre vantaggio da situazioni di grande volatilità. 

Cosa aspettarsi nei prossimi mesi?

“Il nostro scenario di base prevede un rallentamento economico globale, un calo dell'inflazione, soprattutto in Europa, e un sentiment dei consumatori più debole”, commenta Boutaina Deixonne, Head of Euro IG & HY Credit ad AXA IM. “È più probabile che il tasso medio effettivo dei dazi statunitensi aumenti rispetto a quello attuale e ci aspettiamo che si stabilizzi al 15-18%”.

Eppure, da una prospettiva microeconomica, una revisione dei parametri di credito nel primo trimestre dell'anno indica che il rischio di credito resta modesto, favorendo chi ci investe.

Continua Deixonne: “I tassi di crescita dei ricavi e dell'EBITDA restano solidi, mentre la crescita del debito e i rendimenti per gli azionisti non sono eccessivi. I rendimenti più elevati contribuiscono ad aumentare gli interessi passivi ma anche a rallentare la crescita del debito.”

Rischi principali AXA WF Euro Credit Total Return

Rischio di credito: rischio per cui gli emittenti dei titoli di debito detenuti nel Comparto possano risultare inadempienti verso i propri obblighi o possano subire un declassamento del rating, il che comporterebbe una diminuzione del NAV del Comparto.

Rischio di liquidità: rischio di livelli bassi di liquidità in determinate condizioni di mercato, che potrebbero costringere il Comparto ad affrontare difficoltà nel valutare, acquistare o vendere tutti/parte dei propri attivi e avere un impatto potenziale sul suo NAV.

Rischio di controparte: rischio di default (insolvenza, bancarotta) di una delle controparti che comporterebbe un mancato pagamento o una mancata consegna.

Impatto dell’uso di tecniche, come ad esempio gli strumenti derivati: alcune strategie di gestione comportano rischi specifici, come il rischio di liquidità, il rischio di credito, il rischio di controparte, il rischio di valutazione, il rischio legale, il rischio operativo e i rischi associati agli attivi sottostanti.

Rischio legato agli investimenti in strumenti High Yield: Il Fondo può essere esposto a un rischio correlato agli investimenti in strumenti finanziari ad alto rendimento.Questi strumenti presentano rischi di default più elevati rispetto a quelli della categoria investment grade.In caso di default, il valore di questi strumenti potrebbe diminuire in modo significativo, il che potrebbe incidereil Valore Patrimoniale Netto del Fondo.