Come proteggere il portafoglio da un’inflazione globale in rialzo

Nei prossimi anni i tassi d’inflazione sono previsti in aumento dagli economisti di tutto il mondo. Lo rivela un sondaggio trimestrale condotto dall’Ifo Institute. Secondo le stime degli esperti, l’inflazione globale raggiungerà il 4% nel 2025, il 3,9% nel 2026 e il 3,8% nel 2028

L’impatto dei dazi sull’outlook per l’inflazione

La guerra commerciale sta certamente influenzando l’outlook sull’inflazione degli economisti di vari paesi e i dati macro usciti di recente mostrano che la corsa dei prezzi ha sorpreso rispetto alle aspettative.

In Eurozona l’inflazione ha registrato un aumento superiore alle attese in aprile, quando l’impatto dell’annuncio sui dazi USA ha cominciato a farsi sentire sul paniere dei beni di consumo. Le pressioni inflazionistiche hanno fatto aumentare i prezzi del 2,2% su base annua, superando le aspettative degli analisti (che si attendevano un 2,1%) e rappresentando potenzialmente una sfida per il programma di tagli dei tassi della Banca centrale europea (Bce).

Su base mensile, la variazione è del +0,6%, come per il mese precedente. Ma per la Bce è l’inflazione core, depurata dalle componenti più volatili quali cibi freschi, energia, alcool e tabacco, a preoccupare maggiormente. L’ultimo dato la mostra in crescita del 2,7% su base annua (gli analisti la stimavano al 2,5%).

Anche nel Regno Unito l’inflazione è in aumento, con l’indice CPI salito al 3,5% su base annua ad aprile (dal 2,6% a marzo). I mercati hanno ridotto le probabilità che la Bank of England (BoE) proceda con altri tagli dei tassi quest’anno, dopo l’ultimo dato sull’inflazione.

Negli Stati Uniti il tasso annuale è sceso al 2,3% ad aprile, rispetto al 2,4% di marzo e al di sotto delle previsioni (2,4%).

Implicazioni per gli investimenti

Nell’attuale scenario economico, specie in presenza di una guerra commerciale, la possibilità di rialzi inflazionistici non previsti è reale. Quali implicazioni ci potrebbero essere per gli investitori?

L'inflazione erode la performance dei nostri investimenti. Per esempio, riduce il rendimento che le obbligazioni tradizionali possono fornire e, in periodi in cui risulta elevata, può potenzialmente portare a rendimenti obbligazionari negativi in termini reali.

Il grafico seguente mostra l'impatto che diversi livelli d'inflazione potrebbero avere sull'investimento iniziale (pari a €100) di un investitore nel tempo. 

Fonte: AXA IM al 30 aprile 2025. A fini esclusivamente illustrativi

Quale strategia inflation-linked scegliere?

Ci sono strumenti, come le obbligazioni indicizzate all’inflazione, che possono offrire protezione dagli effetti erosivi dell’inflazione sugli investimenti. In base alla situazione del mercato, possono convenire diverse strategie inflation-linked. Quale scegliere?

Per esempio, AXA WF Inflation Plus è una strategia orientata al risultato che punta a sovraperformare gli indici armonizzati dei prezzi al consumo con esclusione del tabacco. Inoltre, mira a sovraperformare i punteggi ESG del suo universo d’investimento.

Perché scegliere questo fondo?

› Un team di lunga esperienza che ha dimostrato la propria capacità di generare risultati sia nei mercati al rialzo che in quelli al ribasso, senza subire perdite significative.

› Un approccio esclusivo e innovativo che investe in tutte le strategie indicizzate all’inflazione e che punta a ottenere risultati sia quando l’inflazione è in rialzo, sia quando tende ad abbassarsi.

› Il fondo può investire in tutto l’universo investment grade con il beneficio della diversificazione e gestendo il rischio di credito su tutto il mercato globale, e rappresenta una soluzione obbligazionaria diversificata a basso rischio

Come investiamo

Considerato che l’inflazione, le aspettative d’inflazione e i cicli dei tassi d’interesse tendono a muoversi nella stessa direzione, ci concentriamo su tre driver di performance principali:

1. Inflazione: il fondo può detenere una percentuale di obbligazioni inflation-linked compresa tra lo 0 e il 100%, e gestisce attivamente i breakeven d’inflazione assumendo posizioni long o short, con un approccio che ci distingue dal resto del mercato.
2. Duration: l’esposizione del fondo ai tassi d’interesse è direttamente legata al nostro outlook sull’inflazione.
3. Spread: sebbene non ci aspettiamo che gli spread contribuiscano in misura molto significativa alla performance del fondo, manteniamo un’esposizione agli spread di titoli sovrani indicizzati all’inflazione di paesi OCSE e di alcune obbligazioni societarie investment grade, ma in proporzioni vincolate.

Il grafico mostra la performance di AXA WF Inflation Plus dal lancio (per la classe d’azioni I EUR):

La performance passata non è un indicatore della performance futura.

Fonte: AXA IM al 30/04/2025. La performance passata non è un indicatore della performance futura. Performance lorda e netta dal lancio (04/10/2021).

Rischi principali – AXA WF Inflation Plus

Ogni tipo di investimento comporta dei rischi, incluso AXA WF Euro Inflation Plus:

Rischio di credito: in caso di insolvenza o di declassamento di uno o più emittenti, il valore dell’obbligazione diminuirà, con una contrazione del NAV.

Rischio di liquidità: il rischio di incontrare difficoltà ad acquistare o a vendere i titoli costituivi del fondo.

Rischio di controparte: il rischio di default (insolvenza, fallimento) di una delle controparti del fondo, che di conseguenza non potrà adempiere ai propri obblighi di pagamento o di consegna dei titoli.

Impatto dell’uso di tecniche come i derivati: alcune strategie di gestione comportano rischi specifici, come il rischio di liquidità, il rischio di credito, il rischio di controparte, il rischio di valutazione, i rischi legali, il rischio operativo e i rischi connessi agli strumenti sottostanti.