Azionario europeo: prosegue il rialzo, cauto ottimismo
Introduzione
Novembre non ha interrotto la serie di cinque mesi consecutivi di modesti rialzi dei mercati azionari europei. Diversi elementi positivi hanno sostenuto l’ottimismo degli investitori. Innanzitutto, la sospensione delle attività governative negli Stati Uniti è stata risolta dopo più di 43 giorni, il più lungo shutdown della storia del Paese. Inoltre, anche se resta prudenza dopo diversi falsi segnali di speranza, la conferma di un incontro tra una delegazione americana e il Cremlino, insieme all’elaborazione di un piano di pace in 19 punti, lascia intravedere una possibile fine del conflitto in Ucraina, iniziato dalla Russia nel febbraio 2022.
Brillano ancora i bancari, soffrono difesa e tecnologia
Nel corso del mese, l'indice DJ Eurostoxx con dividendi reinvestiti è cresciuto dello 0,35% con performance settoriali molto contrastanti. Sul fronte positivo, le banche hanno mostrato la performance migliore, trainate dal miglioramento atteso dei margini d’interesse grazie alla stabilizzazione dei tassi.
Al contrario, due settori hanno sofferto molto più degli altri: gli industriali, in particolare la difesa a causa delle speranze di pace in Ucraina, e la tecnologia che subisce prese di profitto mentre il dubbio si insinua sulla redditività futura dei giganteschi programmi di investimento annunciati negli ultimi trimestri dagli ‘hyperscaler’.
A Piazza Affari il quadro appare molto simile. L'indice FTSE Italia All-Share con dividendi reinvestiti è salito dell'1,29%, mentre l'indice FTSE Italia STAR (che aveva sovraperformato a ottobre guadagnando il 2,1%), ha messo a segno un calo dell'1,79%. A livello settoriale, come nelle altre piazze finanziarie europee, anche a Milano le performance sono state molto contrastanti, con i finanziari in rialzo e difesa e tecnologia penalizzate. Il titolo Technoprobe ha messo a segno un rally del 34% dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali superiori alle aspettative e l'annuncio di un investimento per raddoppiare le capacità produttive.
I tassi in calo dovrebbero sostenere i mercati
Avvicinandosi alla fine dell'anno, i mercati azionari potrebbero rimanere ben orientati, sostenuti dal taglio dei tassi della Federal Reserve (Fed) ma soprattutto dalla prospettiva di un allentamento ancora più marcato con la nomina di un presidente della Fed più allineato con le intenzioni di allentamento monetario del presidente americano Donald Trump. Se da una parte la valutazione delle azioni americane continua a suscitare dubbi, dall’altra la resilienza della crescita economica americana – grazie principalmente agli investimenti legati all'Intelligenza Artificiale – e l'accelerazione prevista della crescita in Europa sotto l'effetto dell'attuazione del piano tedesco contribuiscono a mantenere una visione costruttiva per i mercati azionari.
Tuttavia, ci sembra ancora opportuno mantenere un posizionamento equilibrato nelle nostre esposizioni e concentrarci sui fondamentali delle società, privilegiando quelle che offrono una buona visibilità sui loro risultati. Rimaniamo fedeli alla nostra strategia di investimento, che privilegia le aziende che combinano la capacità di adeguare i prezzi, la visibilità e/o le prospettive di crescita attraverso l'esposizione a temi di lungo termine e una solida struttura finanziaria.
Disclaimer
AXA IM e BNP Paribas Asset Management stanno progressivamente fondendo e semplificando le loro entità legali per creare una struttura unificata. AXA Investment Managers è entrata a far parte del Gruppo BNP Paribas nel luglio 2025. A seguito della fusione di AXA Investment Managers Paris e BNP Paribas Asset Management Europe e delle rispettive holding, avvenuta il 31 dicembre 2025, le società combinate operano ora sotto il marchio BNP Paribas Asset Management Europe.
Prima dell’investimento in qualsiasi fondo gestito o promosso da BNP Paribas Asset Management o dalle società ad essa affiliate, si prega di consultare il Prospetto e il Documento contenente le informazioni chiave (KID). Tali documenti, che descrivono anche i diritti degli investitori, possono essere consultati - per i fondi commercializzati in Italia - in qualsiasi momento, gratuitamente, sul sito internet www.axa-im.it e possono essere ottenuti gratuitamente, su richiesta, presso la sede di BNP Paribas Asset Management. Il Prospetto è disponibile in lingua italiana e in lingua inglese. Il KID è disponibile nella lingua ufficiale locale del paese di distribuzione.
I contenuti pubblicati nel presente sito internet hanno finalità informativa e non vanno intesi come ricerca in materia di investimenti o analisi su strumenti finanziari ai sensi della Direttiva MiFID II (2014/65/UE), raccomandazione, offerta, anche fuori sede, o sollecitazione all’acquisto, alla sottoscrizione o alla vendita di strumenti finanziari o alla partecipazione a strategie commerciali da parte di BNP Paribas Asset Management o di società ad essa affiliate. L’investimento in qualsiasi fondo gestito o promosso da BNP Paribas Asset Management o dalle società ad essa affiliate è accettato soltanto se proveniente da investitori che siano in possesso dei requisiti richiesti ai sensi del prospetto informativo in vigore e della relativa documentazione di offerta.
Il presente sito contiene informazioni parziali e le stime, le previsioni e i pareri qui espressi possono essere interpretati soggettivamente. Le informazioni fornite all’interno del presente sito non tengono conto degli obiettivi d’investimento individuali, della situazione finanziaria o di particolari bisogni del singolo utente. Qualsiasi opinione espressa nel presente sito internet non è una dichiarazione di fatto e non costituisce una consulenza di investimento. Le previsioni, le proiezioni o gli obiettivi sono solo indicativi e non sono garantiti in alcun modo. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono variare, sia in aumento che in diminuzione, e gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito.
Ancorché BNP Paribas Asset Management impieghi ogni ragionevole sforzo per far sì che le informazioni contenute nel presente sito internet siano aggiornate ed accurate alla data di pubblicazione, non viene rilasciata alcuna garanzia in ordine all’accuratezza, affidabilità o completezza delle informazioni ivi fornite. BNP Paribas Asset Management declina espressamente ogni responsabilità in ordine ad eventuali perdite derivanti, direttamente od indirettamente, dall’utilizzo, in qualsiasi forma e per qualsiasi finalità, delle informazioni e dei dati presenti sul sito.
BNP Paribas Asset Management non è responsabile dell’accuratezza dei contenuti di altri siti internet eventualmente collegati a questo sito. L’esistenza di un collegamento ad un altro sito non implica approvazione da parte di BNP Paribas Asset Management delle informazioni ivi fornite. Il contenuto del presente sito, ivi inclusi i dati, le informazioni, i grafici, i documenti, le immagini, i loghi e il nome del dominio, è di proprietà esclusiva di BNP Paribas Asset Management e, salvo diversa specificazione, è coperto da copyright e protetto da ogni altra regolamentazione inerente alla proprietà intellettuale. In nessun caso è consentita la copia, riproduzione o diffusione delle informazioni contenute nel presente sito.
BNP Paribas Asset Management può decidere di porre fine alle disposizioni adottate per la commercializzazione dei suoi organismi di investimento collettivo in conformità a quanto previsto dall'articolo 93 bis della direttiva 2009/65/CE.
BNP Paribas Asset Management si riserva il diritto di aggiornare o rivedere il contenuto del presente sito internet senza preavviso.
Redatto da BNP Paribas Asset Management Europe. © BNP Paribas Asset Management 2026. Tutti i diritti riservati.