Nuova volatilità per le azioni globali; l’inflazione nell’eurozona diminuisce
Fatti salienti
La scorsa settimana le azioni globali hanno risentito di un ulteriore episodio di volatilità a causa delle rinnovate incertezze sulla politica commerciale statunitense. Tuttavia, i listini sono stati successivamente sostenuti dai solidi utili aziendali. Nel corso della settimana fino alla chiusura di giovedì*, l’indice MSCI World NR è salito dell’1%, mentre il FTSE 100 britannico, l’Euro Stoxx 600 e il Nikkei giapponese hanno raggiunto massimi storici. I mercati hanno perso terreno all’inizio della scorsa settimana in seguito all’annuncio del presidente americano Donald Trump di nuovi dazi doganali, dopo che la Corte Suprema degli Stati Uniti ha dichiarato illegittime alcune delle tariffe imposte nel 2025. Gli indici globali si sono poi ripresi quando i dazi sono entrati in vigore con un tasso inferiore a quello inizialmente previsto.
* In dollari USA. Fonte: FactSet, dati al 26 febbraio 2026
Notizie dal mondo
A gennaio l’inflazione annuale dell’eurozona è scesa all’1,7%, in linea con la stima preliminare e in flessione dal 2,0% di dicembre. Questo minimo da 16 mesi riflette un calo dei prezzi energetici e un rallentamento dell’inflazione nei servizi. L’inflazione di fondo, dalla quale sono esclusi energia, generi alimentari, alcol e tabacco, è lievemente diminuita dal 2,3% al 2,2%. Su un altro fronte, l’economia tedesca è tornata a crescere nel quarto trimestre del 2025, facendo segnare un +0,3% su base trimestrale dopo l’espansione nulla del T3. L’ascesa è stata trainata principalmente dalla spesa pubblica e delle famiglie.
Il numero sotto i riflettori: RMB 803,5 miliardi
La spesa per il turismo in Cina ha raggiunto il valore record di RMB 803,5 miliardi (circa $ 117 miliardi), grazie ai circa 596 milioni di viaggi nazionali intrapresi a febbraio durante le festività del Capodanno lunare. Secondo Reuters, entrambe le cifre rappresentano un aumento di quasi il 19% rispetto allo stesso periodo dello scorso anno. Quest’anno la Festa di primavera è stata prolungata da otto a nove giorni, nell’ambito di un’iniziativa del governo volta a rilanciare la spesa al consumo e incoraggiare le famiglie a viaggiare, fare acquisti e cercare intrattenimento. Tuttavia, la spesa per i viaggi nazionali è leggermente calata dello 0,2%. Tale andamento potrebbe indicare che i consumatori cinesi restano cauti nonostante gli stimoli del governo.
Il grafico della settimana
Stando alla recente stima preliminare, la crescita del PIL statunitense per il quarto trimestre si è attestata all’1,4% (tasso annuale destagionalizzato). Il dato segnala sia un rallentamento rispetto al 4,4% del T3 sia un risultato inferiore alle previsioni del consenso. Tuttavia, i dati sottostanti si sono rivelati più favorevoli. In primo luogo, le spese e i consumi più contenuti del governo federale, imputabili al parziale shutdown dell’amministrazione, hanno pesato in modo significativo sulla crescita trimestrale del PIL (-0,9 punti percentuali). In secondo luogo, le vendite definitive ad acquirenti privati nazionali sono risultate molto meno volatili del PIL. Negli ultimi due anni la domanda interna privata (consumi più investimenti) ha oscillato intorno al 2,5%, mettendo in risalto la resilienza della crescita statunitense.
La parola della settimana: HALO trade (operazioni su titoli HALO)
Le società con attività materiali e un minore rischio di disruption indotte dai cambiamenti tecnologici hanno recentemente catturato l’attenzione di investitori e media, sullo sfondo dei timori per gli investimenti nell’intelligenza artificiale e delle minacce ai modelli di business. Tra le cosiddette HALO, società con una forte dotazione di attività e una bassa obsolescenza, figurano ad esempio quelle operanti nei settori delle materie prime, delle infrastrutture, della logistica e alimentare. Questi settori sono generalmente considerati difensivi e potrebbero dimostrarsi più resilienti in periodi di incertezza macroeconomica. Sebbene la tecnologia e l’IA possano potenzialmente migliorare l’efficienza e la produttività in tali ambiti, è improbabile che le attività sottostanti possano essere sostituite.
Prossimamente
Martedì l’eurozona svelerà una stima preliminare del tasso d’inflazione per il mese di febbraio e il governo britannico presenterà la Dichiarazione di primavera, nella quale illustrerà le sue previsioni di crescita e spesa. Mercoledì giungeranno molteplici indici compositi dei direttori agli acquisti definitivi, tra cui quelli relativi a Giappone, Cina, eurozona, Stati Uniti e Regno Unito. Le Due sessioni cinesi, l’appuntamento annuale che riunisce l’organo legislativo e quello di indirizzo politico, inizieranno mercoledì. In tale occasione, il governo annuncerà il prossimo piano quinquennale per la crescita economica. Venerdì l’eurozona pubblicherà la stima finale del tasso di crescita del PIL per il T4, mentre gli Stati Uniti aggiorneranno il mercato con i dati sull’occupazione.
Ulteriori approfondimenti sono disponibili nella scheda del sito dedicata all'Investment Institute
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