Credito a breve duration: perché prenderlo in considerazione oggi?
Introduzione
Dopo un periodo favorevole per il mercato monetario, sostenuto dal ciclo di rialzo dei tassi d’interesse delle banche centrali, il credito a breve duration, che offre un rendimento interessante rispetto alla liquidità, sta vivendo una rinnovata attrattiva. La tendenza dovrebbe proseguire in presenza di ulteriori tagli dei tassi nei prossimi mesi, sia da parte della Banca centrale europea (Bce) che della Federal Reserve (Fed) e della Bank of England (BOE).
Per illustrare questa tendenza, confrontiamo il rendimento del credito a breve duration con la liquidità. Nel grafico a sinistra possiamo vedere il credito IG USA (1-3 anni) versus la liquidità statunitense e in quello di destra il credito IG in euro (1-3 anni) versus il tasso €STR.
Dal confronto dei due mercati, che rappresentano il 90% del mercato globale del credito a breve duration, con il mercato monetario, risulta che il credito a breve duration potrebbe offrire un rendimento interessante rispetto alla liquidità. A fronte di un aumento limitato dei rischi, ci sembra quindi che il credito a duration breve rappresenti una buona alternativa al cash.
La performance passata non è un indicatore della performance futura.
Il grafico a sinistra confronta il credito IG USA a breve scadenza vs. la liquidità.*
Il grafico a destra confronta il credito IG in euro a breve scadenza vs. €STR**
Fonte: AXA IM, Bloomberg al 31/07/2025. I grafici rappresentano l’indice corporate IG (US ed EUR) a breve scadenza e i rendimenti da liquidità. *La liquidità statunitense è rappresentata dall’indice ICE BofA US Dollar 3-Month Deposit Bid Rate Average (L5US). **€STR = indice ESTRON. L’indice corporate USA a breve scadenza è rappresentato dall’indice ICE BofA 1-3 year US Corporate (C1A0). L’indice corporate in euro a breve scadenza è rappresentato dall’indice ICE BofA 1-3 year Euro Corporate (ER01). A fini esclusivamente illustrativi.
La nostra proposta: AXA IM Short Duration Income UCITS ETF
Per chi vuole investire attraverso un ETF, un modo per accedere a questo universo globale del credito a breve duration è AXA IM Short Duration Income UCITS ETF (ticker principale: ASHU). Si tratta di un ETF che ha per benchmark il Bloomberg Global Aggregate Corporate 1-3 Yrs Total Return Index Hedged USD ed è classificato come conforme all’articolo 8 del regolamento SFDR.
Ecco in sintesi le caratteristiche del Fondo:
Fonte: AXA IM a fine agosto 2025. Solo a scopo illustrativo. Quanto sopra rappresenta il nostro posizionamento attuale. Il posizionamento passato non è un indicatore affidabile del posizionamento futuro e non vi è alcuna garanzia che il processo interno rimanga invariato in futuro. *Bloomberg Global Aggregate Corporate 1-3 Yrs Total Return Index Hedged USD
Perché scegliere AXA IM Short Duration Income UCITS ETF?
- ASHU è un ETF attivo incentrato sul credito investment grade globale che utilizza un esclusivo approccio Buy & Maintain con l’obiettivo di generare reddito, combinando valore e innovazione nel mercato degli ETF OICVM.
- Vista l’abbondante liquidità collocata in depositi, questo ETF cerca di proporre un’interessante soluzione “alternativa al contante”, mirando ad offrire un reddito più elevato con una volatilità controllata.
- ASHU bilancia rischio e rendimento con un’allocazione massima del 10% in obbligazioni high yield, consentendo agli investitori che cercano rendimenti migliori rispetto ai mercati monetari di cogliere un’ulteriore ripresa degli spread.
- L’ETF combina competenze di gestione attiva con un prezzo interessante, offrendo costi di livello passivo per tali esposizioni.
- Forte dei 30 anni di esperienza maturata da AXA IM nel reddito fisso, questo ETF rappresenta una possibile soluzione di investimento flessibile, liquida ed economicamente efficiente.
Il valore degli investimenti e il loro reddito possono diminuire e gli investitori potrebbero non recuperare l'importo originariamente investito.
Per maggiori informazioni sugli ETF, compresi i valori patrimoniali netti, visitate il nostro fund center locale, disponibile all'indirizzo fondi.axa-im.it.
Per rispondere a timori degli investitori sul rischio valutario, in particolare per quanto riguarda i tassi di cambio tra euro e dollaro statunitense, sarà disponibile una classe di azioni con copertura in euro, oltre alle azioni ad accumulazione e distribuzione in USD. Questa classe di azioni punta a mitigare il potenziale impatto delle fluttuazioni del dollaro statunitense sulla performance futura.
Come investiamo
Universo d’investimento
Per costruire il nostro portafoglio modello SD Income ETF, partiamo da un universo di investimento iniziale composto da titoli di credito IG globali a 1-5 anni e titoli HY globali a breve duration, essendo autorizzati a investire fino al 10% in titoli HY e andare oltre le scadenze di 3 anni. Questo universo iniziale rappresenta circa 8.700 emissioni.
Approccio Buy & Maintain
Applichiamo poi il filtro Fondamentale, vale a dire che facciamo affidamento sulla nostra solida analisi fondamentale del credito per scegliere le obbligazioni che presentano il miglior profilo di rischio/rendimento per il nostro ETF. Con questo approccio Buy and Maintain, il processo d’investimento non ha eguali nell’ambito della struttura di un ETF attivo.
In particolare, l’obiettivo è di cogliere il rendimento del credito. Nell’arco di un intero ciclo di mercato, la strategia B&M mira a sovraperformare l’universo del credito con un minor rischio di ribasso. Puntiamo inoltre a un basso turnover attivo, nell’ordine del 15-20% annuo in media. Questo significa che privilegiamo un turnover naturale per adeguare il portafoglio, riposizionarlo e mantenerne le caratteristiche chiave.
Portafoglio modello e implementazione dell’ETF
Dopo che il team di gestione dell’ETF ha replicato fisicamente il portafoglio modello costruito dal team Buy & Maintain, abbiamo circa 120 emissioni e un numero di titoli sufficiente a offrire diversificazione. L’ETF investirà esclusivamente in USD, EUR e GBP, mantenendo una duration inferiore a 4 anni e puntando a un tracking error basso rispetto al benchmark.
Un mercato in crescita costante
Il mercato degli UCITS short duration ha registrato una crescita costante, trainata principalmente da soluzioni passive incentrate su titoli di Stato e obbligazioni corporate in Europa e negli Stati Uniti.
In questo universo sono disponibili oltre 140 ETF UCITS, ma esistono solo poche strategie attive (soprattutto nel segmento corporate a breve duration) e nessuna offre un’esposizione globale.
Fonte: AXA IM, ETF Book a fine maggio 2025
Si tratta ad oggi del primo ETF attivo su corporate globali Short Duration, conforme all’Art. 8 del regolamento SFDR, e con un prezzo interessante, con il quale abbiamo compiuto un passo innovativo allo scopo di offrire una possibile alternativa ai tradizionali ETF passivi.
Sebbene il track record sia ancora in fase di costruzione, gli investitori potrebbero apprezzare questo approccio innovativo e l’unicità della sua esposizione attiva alle obbligazioni globali a breve duration fin dall’inizio.
Questo nuovo ETF integra la nostra gamma di ETF attivi esistente, che comprende obbligazioni investment grade in USD ed EUR, strategie high yield statunitensi e globali e la nostra strategia Global Inflation.
Informazioni importanti
Le quote/azioni di UCITS ETF acquistate sul mercato secondario non possono di solito essere vendute direttamente all'UCITS ETF. Gli investitori devono acquistare e vendere quote/azioni sul mercato secondario con l'assistenza di un intermediario (ad es. un agente di borsa) e possono incorrere in commissioni. Inoltre, gli investitori possono pagare più del valore patrimoniale netto corrente quando acquistano quote/azioni e possono ricevere meno del valore patrimoniale netto corrente quando le vendono.
Gli ETF menzionati fanno parte della ICAV AXA IM ETF di diritto irlandese, con sede legale al 33 Sir John Rogerson's Quay, Dublino 2, Irlanda, e registrata presso la Banca Centrale d'Irlanda con il numero C469468. AXA IM ETF ICAV è un veicolo di gestione patrimoniale collettiva ai sensi della direttiva europea UCITS. È gestito da AXA Investment Managers Paris, società di diritto francese con sede legale in Tour Majunga, 6 place de la Pyramide, 92800 Puteaux, iscritta al Registro del Commercio e delle Imprese di Nanterre con il numero 353 534 506, e Società di Gestione del Portafoglio, titolare dell'approvazione AMF n. GP 92008, rilasciata il 7 giugno 2011. GP 92008, rilasciata il 7 aprile 1992.
Per maggiori informazioni sugli aspetti legati alla sostenibilità, si prega di fare riferimento al seguente link: https://www.axa-im.it/investimenti-responsabili/sfdr.
La categorizzazione dei comparti è fornita sulla base della Direttiva Europea (EU) 2019/2088 relativa alle informazioni sulla sostenibilità nel settore dei servizi finanziari ("Regolamento SFDR"). Si richiama l'attenzione sul fatto che, ad oggi, le norme tecniche di regolamentazione ("RTS") relative all'SFDR non sono state finalizzate e rimangono soggette all'approvazione e all'adozione formale da parte della Commissione Europea e del Parlamento e Consiglio Europeo. Inoltre, ci possono essere ulteriori indicazioni in relazione all'interpretazione del regolamento SFDR. Stiamo monitorando da vicino gli sviluppi normativi, e la categorizzazione dei comparti potrebbe essere rivalutata e cambiare quando saranno pubblicati gli RTS e/o ulteriori linee guida.
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