Se l’inflazione rialza la testa, come difendiamo gli investimenti?
- 15 Luglio 2025 (5 min di lettura)
Introduzione
Di recente, le aumentate tensioni in Medio Oriente hanno portato una grande volatilità sul prezzo del petrolio. Durante lo scontro tra Iran e Israele i mercati hanno tenuto il fiato sospeso temendo la chiusura dello Stretto di Hormuz, che avrebbe un forte impatto sui mercati delle materie prime e implicazioni circa l’approvvigionamento energetico in Europa.
Ora si torna a parlare di dazi e d’inflazione. L’ultimo dato sull’inflazione americana mostra un moderato rialzo. Al tempo stesso i consumatori hanno speso di meno. Tuttavia, l’impatto della politica sui dazi USA deve ancora farsi sentire in modo pesante sul paniere dei beni di consumo. Ma questo potrebbe essere dovuto a un ritardo di trasmissione.
Sull’Europa pesa la minaccia di dazi al 30% dal 1 agosto, salvo qualcosa cambi in seguito a nuovi negoziati.
La politica monetaria
Le aspettative del mercato circa la politica monetaria sono per una Federal Reserve (Fed) più aggressiva della Banca centrale europea (Bce). Il mercato si aspetta ancora due tagli dei tassi da parte della Fed. Tuttavia, è possibile che la banca centrale si mostri più attendista in quanto sia dal punto di vista dell’inflazione che da quello della crescita ora non ha motivo di limare il costo del denaro.
Implicazioni per gli investimenti
Come possiamo proteggere i portafogli dagli effetti erosivi dell’inflazione? Esistono strumenti, come le obbligazioni indicizzate all’inflazione, che possono offrire protezione dagli effetti erosivi dell’inflazione e dai movimenti dei tassi d’interesse. In base alla situazione del mercato, possono convenire diverse strategie inflation-linked.
Proponiamo due strategie. La prima, AXA WF Inflation Plus è una strategia flessibile, orientata al risultato, che mira a superare gli indici armonizzati dei prezzi al consumo attraverso approccio innovativo che investe in tutte le strategie indicizzate all’inflazione e che punta a ottenere risultati sia quando l’inflazione è in rialzo, sia quando tende a ridursi.
Il fondo può investire in tutto l’universo Investment Grade con il beneficio della diversificazione geografica, gestendo il rischio di credito su tutto il mercato globale.
Come investiamo
Considerato che l’inflazione, le aspettative d’inflazione e i cicli dei tassi d’interesse tendono a muoversi nella stessa direzione, ci concentriamo su tre driver di performance principali:
- Inflazione: il fondo può detenere una percentuale di obbligazioni inflation-linked compresa tra lo 0 e il 100%, e gestisce attivamente i breakeven d’inflazione assumendo posizioni long o short, con un approccio che ci distingue dal resto del mercato.
- Duration: l’esposizione del fondo ai tassi d’interesse è direttamente legata al nostro outlook sull’inflazione.
- Spread: manteniamo un’esposizione agli spread di titoli sovrani indicizzati all’inflazione di paesi OCSE e di alcune obbligazioni societarie investment grade.
Il grafico mostra la performance di AXA WF Inflation Plus dal lancio: il fondo ha mostrato una forte resilienza in momenti di mercato particolarmente volatili come nel 2022, quando ha registrato un rendimento positivo.
La performance passata non è un indicatore della performance futura
Fonte: AXA IM al 30/06/2025. La performance passata non è un indicatore della performance futura. Performance lorda e netta dal lancio (04/10/2021). AXA WF Inflation Plus Classe A, ISIN LU2257473269 vs Benchmark 100% Eurozone Harmonised Indices of Consumer Prices (HICP) Excluding Tobacco.
La seconda strategia, AXA WF Global Inflation Short Duration Bonds, è un fondo obbligazionario globale che mira a cogliere opportunità nel mercato Inflation-linked diversificando tra regioni geografiche e scadenze. Investe principalmente in obbligazioni governative a breve termine e tasso variabile con copertura del rischio di cambio. La limitata esposizione alla duration ci permette di evitare d’avere molta sensibilità ai movimenti dei tassi d’interesse.
Il grafico mostra la performance di AXA WF Global Inflation Short Duration Bonds dal lancio:
La performance passata non è un indicatore della performance futura.
Fonte: AXA IM al 30/06/2025. La performance passata non è un indicatore della performance futura. Performance lorda e netta dal lancio (17/02/2016). Classe A EUR H ISIN LU1353950725. Benchmark 100% Bloomberg World Govt Inflation-Linked 1-5 Yrs Hedged EUR
Perché scegliere questo fondo?
- L’inflazione in aumento è alla base del rendimento del fondo, che mira a catturare l’inflazione focalizzandosi sulla parte breve della curva dei linkers con una limitata esposizione alla duration.
- Offre una soluzione che potrebbe essere un’alternativa alle giacenze di liquidità accantonate sui conti correnti ed esposte al rischio inflazione.
- Ogni anno il 20% delle obbligazioni va a scadenza, fornendo liquidità al fondo.
Rischi principali – AXA WF Inflation Plus e AXA WF Global Inflation Short Duration Bonds
Rischio di credito: in caso di insolvenza o di declassamento di uno o più emittenti, il valore dell’obbligazione diminuirà, con una contrazione del NAV.
Rischio di liquidità: il rischio di incontrare difficoltà ad acquistare o a vendere i titoli costituivi del fondo.
Rischio di controparte: il rischio di default (insolvenza, fallimento) di una delle controparti del fondo, che di conseguenza non potrà adempiere ai propri obblighi di pagamento o di consegna dei titoli.
Impatto dell’uso di tecniche come i derivati: alcune strategie di gestione comportano rischi specifici, come il rischio di liquidità, il rischio di credito, il rischio di controparte, il rischio di valutazione, i rischi legali, il rischio operativo e i rischi connessi agli strumenti sottostanti.
Informazioni importanti
I fondi menzionati fanno capo ad AXA WORLD FUNDS, SICAV di diritto lussemburghese UCITS IV approvata dalla CSSF, iscritta al "Registre de Commerce et des Sociétés" con numero B. 63.116, avente sede legale al 49, avenue J.F Kennedy L-1885 Lussemburgo, armonizzata ai sensi della direttiva 2009/65/CE le cui azioni sono ammesse alla commercializzazione in Italia. La Società è gestita da AXA Investment Managers Paris, società di diritto francese, con sede legale in Tour Majunga - La Défense 9 - 6, place de la Pyramide - 92800 Puteaux, iscritta al Registro delle imprese di Nanterre con il numero 353 534 506, e società di gestione di portafogli autorizzata dall’AMF con n. GP 92-008 in data 7 aprile 1992.
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