Azionario: nel 2023 puntiamo su Automazione

L’attenzione degli investitori è rivolta a una possibile recessione nel 2023. Tuttavia, le società in grado di produrre una crescita degli utili con tutta probabilità premieranno gli investitori. A dicembre, i temi in portafoglio che hanno sovraperformato sono stati “Società in transizione” e “Invecchiamento e stile di vita”, ma per il 2023 puntiamo su “Automazione”.

La possibilità di una recessione globale nel 2023 è il tema in cima alle preoccupazioni di economisti, analisti e investitori, anche se le view a volte divergono. Secondo i due terzi degli economisti del settore pubblico e privato intervistati per un rapporto diffuso dal World Economic Forum, nella settimana in cui a Davos si sono dati appuntamento capi di Stato e di governo, leader di organizzazioni internazionali e rappresentanti del mondo del business, per discutere dello stato dell’economia globale, una recessione quest’anno è uno scenario sempre più possibile. Ma dall’ultimo sondaggio con i gestori di fondi di Bank of America Merrill Lynch, solo la metà degli investitori pensa che quest’anno avremo una recessione globale, un ottimismo alimentato anche dalla riapertura della Cina che ha recentemente tolto le restrizioni anti-Covid. La view sull’Europa è più pessimistica: il 75% dei gestori intervistati a gennaio ritiene che ci sarà una recessione nel Vecchio continente, ma la percentuale è in calo rispetto all’80% di dicembre e al 95% di ottobre.

Esposizione a 5 temi di crescita

Il 2022 è stato un anno molto difficile per il mercato azionario. Ma i cinque temi ai quali siamo esposti restano, secondo noi, temi chiave oggi e in futuro, che spingono e continueranno a spingere la società in cui viviamo:

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“Evolving Trends è una strategia di azionario tematico globale che intende offrire agli investitori esposizione a quelli che consideriamo i trend secolari di crescita più forti che avranno un impatto sull’economia globale nei prossimi anni”, spiega Mark Hargraves, Global Head di AXA IM Equity.

Questi trend vanno dal passaggio a un mondo sempre più digitalizzato, a una crescente automazione, a cambiamenti nel settore energetico e a livello nutrizionale; in ultimo, una sanità che cambia, e abitudini di consumo associate a un’economia che vede i “senior” sempre più protagonisti.

Come investiamo

“Usando il nostro database tematico, insieme alla selezione titoli di tipo ‘bottom-up’, abbiamo costruito un portafoglio di circa 50 titoli* dando agli investitori un’esposizione a queste forti tematiche secolari di crescita”, continua Hargraves.

Il nostro database proprietario di esposizione tematica ci consente di quantificare il livello di esposizione delle aziende a temi specifici in tutta l'Economia in Evoluzione, spaziando in un universo di circa 12.000 società:

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Fonte: AXA IM al 31 dicembre 2022. Le allocazioni di portafoglio sono stime basate sulla strategia globale e sono fornite unicamente a scopo indicativo. Si tratta di linee guida interne soggette a modifiche senza preavviso. Si prega di consultare il prospetto informativo per conoscere le linee guida e i rischi d'investimento completi del fondo.

Il nostro lavoro è trovare società che sono esposte ai 5 temi di crescita che abbiamo individuato. Le tensioni geopolitiche, i tassi d’interesse in rialzo, l’inflazione elevata hanno un impatto nel breve termine, tuttavia le società che identifichiamo, quelle che secondo noi saranno vincenti nei prossimi anni, non dovrebbero essere impattate nel lungo termine.

Gli utili societari tengono (per ora)

Il 2022 è stato un anno difficilissimo per tutte le asset class, inclusi gli asset rischiosi, come le azioni, con i principali mercati delle economie avanzate che hanno perso circa il 20%. Ad oggi abbiamo assistito a un de-rating significativo nei maggiori mercati azionari. Mentre il comparto energetico saliva, quello tecnologico e delle comunicazioni sprofondava. Una divergenza che è sintomo dell’attuale contesto geopolitico ed economico: i prezzi dell’energia sono elevati per l’eccessiva domanda, mentre l’attrazione del settore tecnologico ha subito un ridimensionamento parallelamente al rallentamento della crescita del PIL. I mercati temono una contrazione degli utili societari, tuttavia questo non si è ancora materializzato.

“Nonostante il significativo de-rating nei maggiori mercati azionari, ancora non abbiamo visto un cambiamento significativo negli utili,” nota Hargraves. “Ci sono timori per una recessione, soprattutto in Europa, che dovrebbe portare a una contrazione degli utili, tuttavia per il momento l’attività economica continua ad essere resiliente”.

Per il 2023 il principale driver di performance dovrebbe essere legato alla capacità delle aziende di crescere in un contesto ancora molto incerto. Per questo bisogna essere quanto mai selettivi.

Puntiamo su Automazione, Invecchiamento e Società in transizione

Tra i cinque temi del portafoglio di AXA WF Evolving Trends, quello dell’Automazione vedrà il cambiamento più importante quest’anno. “Aumenteremo la nostra presenza togliendo fondi da altre aree come Cleantech, Invecchiamento e stile di vita, Consumatore connesso, per investire in aziende più resilienti quando il mercato scende”, spiega Hargraves.

“L’automazione copre un 11% del portafoglio e questo riflette il fatto che abbiamo un contesto industriale difficile, con le aziende che hanno messo in pausa alcuni investimenti anche a causa dei costi per l’energia che devono affrontare”. Comunque, l’outlook per il settore dell’automazione è positivo, grazie a una solida attività industriale e a un robusto portafoglio ordini per le società di robotica industriale. Inoltre, i continui problemi delle forniture non hanno fatto che rafforzare l’argomento per le soluzioni automatizzate.

Si stima che il mercato dei robot collaborativi, di servizio e mobili possa superare i $90 miliardi entro il 2032.

Circa gli altri temi, negli ultimi due anni il portafoglio gestito da Hargraves ha visto un leggero ridimensionamento del “Consumatore Connesso” a favore dei temi “Cleantech” e “Invecchiamento e stile di vita”, la cui esposizione è aumentata.

In particolare, il gestore ha aggiunto posizioni nel settore delle infrastrutture di rete elettrica e nel riciclo e nel trattamento dei rifiuti. Gli impegni presi dai vari paesi a livello globale per ridurre significativamente le emissioni di carbonio, e la volatilità dei prezzi dell’energia, sottolineano il bisogno di energia pulita e di soluzioni di efficienza energetica e stoccaggio, che rappresentano una spinta per le aziende “Cleantech”.

Da un punto di vista demografico, l’invecchiamento della popolazione continua a creare opportunità per le aziende riconducibili al tema “Invecchiamento e stile di vita” che sono posizionate per beneficiare dai cambiamenti di lungo termine nelle abitudini di consumo.

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