The narrow path
- 11 Aprile 2022 (7 min di lettura)
Key Points
- Despite one of the best economic performances through the pandemic and swift action against the fallout from the Ukraine war, many French voters still opted for radical solutions. Left-wing voters are key to round 2.
- The ECB hawks are not “reading the room” in their criticism of the fiscal support of income.
- Judging by the current dataflow, the US seems capable to take a “fast and hard” monetary tightening but we think we can see the first cracks.
The polls conducted on the day of the first round suggest the French presidential elections remain tight into the second round on 24 April. None of the two candidates can win without some support from voters who chose left-wing candidates last Sunday. Marine Le Pen has focused so far on purchasing power issues, and she will probably try to maintain that line. Emmanuel Macron will probably have to invest more in these issues in the coming two weeks, if only to offset his pledge to push retirement age to 65 – a red flag for left-wing voters – with a robust defense of the French welfare state. This will contrast with 2017, when Emmanuel Macron emerged as a “supply-side reformer”.
France has had one of the best GDP performances across member states through the pandemic. The unemployment rate there is lower than before Covid struck. Household income has been powerfully supported by fiscal policy and business failures kept to a minimum. Retail energy prices have risen in France by less than any other large Euro area country thanks to swift government action. Yet, a large proportion of French voters opted for radical solutions. This illustrates the depth of the demand for economic protection from governments, and we suspect this goes beyond France. It’s the ECB which has made this protection possible for the last two years. The central bank is however clearly less and less keen to play that role, while social pressure on public finances continues to be intense. We explore here the last speech by Isabel Schnabel, who developed a “purist” hawkish approach to the European policy-mix.
Meanwhile, in the US, the accumulation of hawkish signals from the Fed is relentless. The Fed’s willingness to normalize “fast and hard” continues to be fueled by a strong dataflow, in particular on the labor market. Powell’s narrative – the US economy is currently growing so much faster than potential that it can easily take a significant monetary tightening – is being strengthened. Still, we think we can see the first signs of what could end up being a quite abrupt slowdown towards the end of this year. The gap between sunny business confidence and consumers’ gloom cannot continue for much longer, and the Fed’s communication and action has started to affect the housing market.
Disclaimer
Prima dell’investimento in qualsiasi fondo gestito o promosso da AXA Investment Managers o dalle società ad essa affiliate, si prega di consultare il Prospetto e il Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori (KID). Tali documenti, che descrivono anche i diritti degli investitori, possono essere consultati - per i fondi commercializzati in Italia - in qualsiasi momento, gratuitamente, sul sito internet www.axa-im.it e possono essere ottenuti gratuitamente, su richiesta, presso la sede di AXA Investment Managers. Il Prospetto è disponibile in lingua italiana e in lingua inglese. Il KID è disponibile nella lingua ufficiale locale del paese di distribuzione. Maggiori informazioni sulla politica dei reclami di AXA IM sono al seguente link: https://www.axa-im.it/avvertenze-legali/gestione-reclami. La sintesi dei diritti dell'investitore in inglese è disponibile sul sito web di AXA IM https://www.axa-im.com/important-information/summary-investor-rights.
I contenuti pubblicati nel presente sito internet hanno finalità informativa e non vanno intesi come ricerca in materia di investimenti o analisi su strumenti finanziari ai sensi della Direttiva MiFID II (2014/65/UE), raccomandazione, offerta o sollecitazione all’acquisto, alla sottoscrizione o alla vendita di strumenti finanziari o alla partecipazione a strategie commerciali da parte di AXA Investment Managers o di società ad essa affiliate, né la raccomandazione di una specifica strategia d'investimento o una raccomandazione personalizzata all'acquisto o alla vendita di titoli. L’investimento in qualsiasi fondo gestito o promosso da AXA Investment Managers o dalle società ad essa affiliate è accettato soltanto se proveniente da investitori che siano in possesso dei requisiti richiesti ai sensi del prospetto informativo in vigore e della relativa documentazione di offerta.
Il presente sito contiene informazioni parziali e le stime, le previsioni e i pareri qui espressi possono essere interpretati soggettivamente. Le informazioni fornite all’interno del presente sito non tengono conto degli obiettivi d’investimento individuali, della situazione finanziaria o di particolari bisogni del singolo utente. Qualsiasi opinione espressa nel presente sito internet non è una dichiarazione di fatto e non costituisce una consulenza di investimento. Le previsioni, le proiezioni o gli obiettivi sono solo indicativi e non sono garantiti in alcun modo. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il valore degli investimenti e il reddito da essi derivante possono variare, sia in aumento che in diminuzione, e gli investitori potrebbero non recuperare l’importo originariamente investito.
Ancorché AXA Investment Managers impieghi ogni ragionevole sforzo per far sì che le informazioni contenute nel presente sito internet siano aggiornate ed accurate alla data di pubblicazione, non viene rilasciata alcuna garanzia in ordine all’accuratezza, affidabilità o completezza delle informazioni ivi fornite. AXA Investment Managers declina espressamente ogni responsabilità in ordine ad eventuali perdite derivanti, direttamente od indirettamente, dall’utilizzo, in qualsiasi forma e per qualsiasi finalità, delle informazioni e dei dati presenti sul sito.
AXA Investment Managers non è responsabile dell’accuratezza dei contenuti di altri siti internet eventualmente collegati a questo sito. L’esistenza di un collegamento ad un altro sito non implica approvazione da parte di AXA Investment Managers delle informazioni ivi fornite. Il contenuto del presente sito, ivi inclusi i dati, le informazioni, i grafici, i documenti, le immagini, i loghi e il nome del dominio, è di proprietà esclusiva di AXA Investment Managers e, salvo diversa specificazione, è coperto da copyright e protetto da ogni altra regolamentazione inerente alla proprietà intellettuale. In nessun caso è consentita la copia, riproduzione o diffusione delle informazioni contenute nel presente sito.
AXA Investment Managers può decidere di porre fine alle disposizioni adottate per la commercializzazione dei suoi organismi di investimento collettivo in conformità a quanto previsto dall'articolo 93 bis della direttiva 2009/65/CE.
AXA Investment Managers si riserva il diritto di aggiornare o rivedere il contenuto del presente sito internet senza preavviso.
A cura di AXA IM Paris – Sede Secondaria Italiana, Corso di Porta Romana, 68 - 20122 - Milano, sito internet www.axa-im.it.
© 2024 AXA Investment Managers. Tutti i diritti riservati.